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需求预期走弱 沪胶仍有下行空间

发布时间:2017-04-19

要点:

1、现货价格:上海市场15年云象国营全乳报价13700元/吨(-200)。青岛地区泰国人民币混合胶13400元/吨(-400),越南3L混合胶报价14300元/吨(-200),泰国3#烟片14600元/吨(-700)。保税区,RSS3烟片1880-1900美元/吨(-0);泰标现货1600美元/吨(-10),4-6月船货1590-1620美元/吨(-10)。外盘,RSS3#报2120美元/吨(-60),STR20#报1660-1680美元/吨(-30)。泰国原料收购价格大跌,生胶片68.39,跌0.63;烟胶片71.99,跌2.76;胶水62.50,跌5.50;杯胶48.00,跌7.00(泰铢/公斤)。

2、价差结构:全乳胶与人民币混合胶价差100元/吨左右。1709与1705价差540元/吨。

3、库存:截至2017年4月17日,青岛保税区橡胶(14385, -395.00, -2.67%)库存增长11.2%至22.01万吨,较3月底净增2.22万吨,增量有所扩大。天然胶、混合胶库存增加较多,是本期库存增加的主要推动力量。较上期来看,天然胶中的标胶增量和增幅较大,烟片胶库存量略有减少;而混合胶的增幅达到20%。目前青岛保税区部分橡胶仓库呈满库状态。。

4、汽车产销量及库存指数:1-3月,汽车产销713.31万辆和700.20万辆,同比增长7.99%和7.02%。1-3月,乘用车产销分别完成610.7万辆和594.8万辆,比上年同期分别增长6.8%和4.6%,低于汽车总体1.2和2.4个百分点。

5、天胶进出口:2月,美国轮胎进口量同环比双降,其中同比降3.3%,环比降15.4%。数据表明,2月,美国从中国进口轮胎同环比大幅下滑,同比大跌24.5%,环比也大跌28.1%。得益于1月份美国轮胎进口量的增加,前2个月美国轮胎累计进口量同比增3.4%,而从中国进口轮胎数量累计值同比下滑11.7%。

此外,2月,美国轮胎出口量同环比双增,其中同比增10.3%,环比增5.3%。前2个月,美国轮胎出口量同比增9.9%。

2017年3月份我国天然及合成橡胶进口量为70万吨,同比增长29.6%,1-3月为177万吨,与去年同期的130万吨相比增加36%。根据往年3月份天然橡胶进口量推算,天然橡胶在3月份进口量或再创历史新高,3月份属于传统进口高峰季,同时也受到春节前订货增量较大,船期在3月集中到港所致。

6、行业要闻:马来西亚库存压力仍然较大,国内库存高达24.66万吨,同比上涨3.9%,环比上涨11.3%。库存91.9%集中于橡胶生产商及贸易商手中,下游库存仅占国内总库存的8.0%,橡胶种植园主库存占中库存的0.1%。

小结:

泰国在本周会有小部分开割,至本月末南部将全面割胶,今年的降水状况好于去年,因此有较强的增产预期。下游需求端,我国环保限产,轮胎库存高企,部分轮胎厂主动降价降开工。

17年3月,全社会包括政府融资总共是2.53万亿,比去年同期大幅下降了6500亿,降幅创下15年4月以来的新高,而融资的回落是经济未来的真正风险所在。

货币政策是橡胶需求的先行指标,重卡轮胎产量等是滞后指标,国内货币收紧,二季度基建地产投资下行压力大。需求弱于预期,年初沪胶的快速上涨导致贸易商、轮胎厂、交易所等各环节库存累积,现货价格快速下滑。国内步入开割季,国内橡胶成本11000-13000,国外更低。目前的价格胶农难弃割,叠加泰国还要抛储15万吨,沪胶仍有下行空间,建议空单持有。

 

来源:宏源期货


注:转载文章,仅供参考

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