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橡胶:供给在释放 需求在改善 库存将累积

发布时间:2017-08-07

目前来看,交割制度行情凌驾于基本面之上。需求是稳定的、改善的,没有坍塌;多头没有主动性的接盘;交割制度没有人为改变,在这种前提下制度行情就会延续,价格将下跌,期现回归。

观点概述:供给在释放、需求在改善、库存将累积。

1.供给:海南方面,由于白粉病及开割时价格下跌,海南的供给量相比于去年并没有改善,并没有出现大家预期的8%-10%的供给增长;云南方面,边贸的量从六月份开始释放,相对而言供应增加比较明显。

进口方面,六月份进口利润开始改善。从滞后性角度来推断进口量在8-9月份将会增加。

泰国供给量的释放是一个确定性的事件。

2.需求:东瀛地区的工厂代表了轮胎的边际变量。目前该地区工厂呈现两个特点:一是产业分化非常严重,大厂非常好,小厂非常差;二是产业整合在今年明确加速。

粗略的轮胎工厂数据显示原料库存偏低、成品库存中位、订单周期较好。

轮胎厂的出口订单在六月中下旬开始回暖,但是目前还没有出现明显反弹。

经销商库存下降,但是降速并不快,目前来看依然维持高位。

轮胎在旺季整体的销售较好,经销商和零售商库存都有所改善,七月份库存下降毋庸置疑。

公路运价指数一直在低位波动,对于未来的重卡需求不会特别旺盛。

3.库存:7月份保税区库存不断下降,且下降速度较快,但区外的库存没有任何下降。

4.利润:生产加工利润处于高位,进口利润有所改善,轮胎厂利润同样有所改善。但是原料价格偏低,说明供给压力仍然存在。

5.基差:今年很多套利盘转向标二,但是标二目前存在边贸量不确定的问题。目前来看,标二的量处于短缺状态,但是边贸量从六月份开始在缓慢增加。

由于轮储原因以及整个商品市场的强势导致近期9-1价差快速扩大。

圆桌讨论

1. 对于橡胶价格,接下来的一段时间更多的是一个基差回归的过程,方向不太明确,更多的是扮演一个跟随品种的角色。

2. 以目前的盘面来看,09合约结束以后,其他品种如果还维持强势的话,作为一个跟随品种橡胶只需要一个短期无法证违的亮点,01合约将会有一波补涨。如果没有的话,01合约依然弱势,因为整个供需没有本质的转变。

3. 和普遍认知相反,洪水会导致胶水的产量增多。泰国由于洪水原因造成了产量的增加,再加上停割期间仍然有断断续续的开割行为,致使泰国产量增加较多。

4. 关于橡胶这个品种,一是没有关供给侧改革;二是整个产业链没有定价权,橡胶跌,轮胎价格跟着跌。

5. 现阶段橡胶是一个做空的制度行情,螺纹钢现在是一个交割的多头行情。

6. 在橡胶需求端,年内的需求看不到明显增量,但边际上没有弱化迹象。

7.商品是政策+基本面逻辑占主导,目前黑色难做空,橡胶等09合约交割,沪铜的突破与否对市场心态影响很大,近两周是一个非常重要的时间窗口。

 

来源:要资讯


注:转载文章,仅供参考

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